重点推荐
环保王威认为环保是2015年强主题之一，推荐国电清新、雪迪龙等；新能源谷琦彬认为彩虹精化受益光伏电站落地和光伏政策扶持，增持，上调目标价至18.27元；汽车王炎学认为宏发股份为新能源汽车继电器龙头，增持，目标价33元；广汽集团受益国企改革深化，维持增持，上调目标价至14元；农业王乾认为供应链金融有望成为饲料企业新利润增长点，大北农、海大集团、新希望等龙头公司受益；地产侯丽科认为滨江集团受益杭州承办G20峰会，给予增持评级，目标价15.6元。
一般推荐
风神股份、兆驰股份、光环新网、零售訾猛专题报告及中小盘新股申购策略。
一、今日重点推荐
1、行业事件快评：环保《世界上最远的距离，是对环保“大年”视而不见》
据澎湃新闻报道，《水污染防治行动计划》（又称“水十条”）近期已获得中央政治局常委会会议审议通过，不久将对外发布http://www.thepaper.cn/www/resource/jsp/newsDetail_forward_1307689
我们认为，《水十条》经过长达一年以上的修改、审批过程，已经距正式出台仅“一步之遥”（参见我们的报告《“水十条”一步之遥，跨年行情值得拥有》）。新任环保部部长上任是该政策出台的较好时点；
我们与市场不同的观点：市场普遍认为《水十条》的市场预期已有一年，其正式出台不会带来好的投资机会。我们恰恰不这样认为，原因是《水十条》与其他“政策落地=利好兑现”的政策主题有明显不同—市场对水十条的内容、投资重点、政策力度均无明确预期，有的仅是“有这个政策”的模糊预期。在此种情况下，政策本身的出台将在“预期兑现”的基础上提供了广阔的挖掘素材，进而带来投资机会；
我们认为“水十条”的落地将使市场对该行业市场空间、受益标的的模糊预期变得清晰（此前市场难以对相关标的的具体受益程度做出测算）。我们预计政策的重点仍在污染治理，包括工业污水、市政污水、农村污水等细分领域，具体可参考我们的《工业废水处理，下一场盛宴》、《农村水务市场—蓝海正蓝》、《我国城镇污水处理：量控向质控过渡提升》等专题报告以及2014年四季度以来的系列电话会议报告；
环保政策进入事件多发期及政策预期密集期。1月1日“史上最严”《新环保法》实施；1月14日，国务院办公厅发布《关于推进环境污染第三方治理的意见》；1月15日，2015年全国环境保护工作会议召开；2月13日，国新办召开例行吹风会，翟青副部长称“水十条已经进入报批程序，很快会出来”；2月27日陈吉宁任环保部部长、央视前记者柴静发布雾霾纪录片《穹顶之下》。一系列的信号明确告诉我们，2015年是环保行业政策“大年”，目前市场的预期并不充分；
我们毫不怀疑环保是2015年的“强主题”之一。我们认为，这是环保行业继2013年上半年之后又一次大级别投资机会，绝非简单的“由视频驱动”的事件型主题、反弹行情。2014年板块滞涨时所欠缺的高等级催化剂将不再可望而不可及，一系列模糊预期中的以及尚未在预期中的行业政策将渐次呈现，环保部自身权利、地位的强化则为政策效果提供了支持。大气、水污染治理及监测行业相关标的将从后续政策中持续受益。推荐大气、水污染治理相关标的：国电清新、雪迪龙、凯迪电力、碧水源、龙净环保、三维丝。津膜科技、巴安水务、聚光科技、万邦达、国中水务等也将从中受益。
2、公司更新：彩虹精化（002256）《光伏电站、空气净化双拳抗霾》
维持“增持”评级。我们认为光伏电站和空气净化业务发展有望超市场预期，上调2014-16年EPS预测至0.13/0.63/0.93元（原为0.13/0.63/0.83元），根据光伏和环保行业平均水平给予2015年29倍PE，上调目标价至18.27元（原为15.75元）。未来催化剂或包括：光伏电站项目继续落地、光伏政策扶持、空气净化业务快速发展。
光伏电站大踏步前进，增发打破资金瓶颈。公司定位于纯光伏电站投资运营商，尤其侧重分布式光伏，积极探索创共赢、轻资产、加杠杆、快发展的创新商业模式。与产业链龙头和地方政府的深度合作有助于公司快速批量获取电站资源，同时灵活进行金融创新，通过信贷、增发、并购基金、融资租赁、EPC厂商垫资等模式加杠杆。公司拟定增20.6亿元加码光伏电站，其中实际控制人和管理层认购比例高达81%，充分显示其对未来发展信心，我们认为光伏电站金融化是大势所趋，大额定增有助于公司在产业机遇期加快资源获取，参照行业平均杠杆率，定增资金到位后可撬动约1GW电站建设，打破资金瓶颈。
空气净化领航者格瑞卫康迎来发展拐点。子公司格瑞卫康深耕室内环保领域十余年，定位高端，拥有众多专利并参与多项行业标准治理，提供产品+整体解决方案，是涵盖家庭、车辆、办公室和大型楼宇的空气污染治理细分领域龙头。在雾霾治理大背景下，公司空气净化业务迎来快速发展，我们判断2014年其收入增速近50%。
风险因素：子公司产品市场开拓不利，光伏电站建设进度具有波动性。
3、公司更新：广汽集团（601238）《克莱斯勒国产和国企改革筑底股价》
维持“增持”评级。广州浪奇、广州友谊等市国资委下属企业引入战投、打造金控平台等多维度国企改革全面展开，广州市国资委改革的力度和决心超出市场预期，我们认为，汽车企业市场化程度高，是各地国企改革的先行先试者，广汽集团的国企改革也将持续深化，激励机制的改善能有效提升公司治理水平，公司业绩与估值双升，维持2014年0.48元的盈利预测，上调2015年预测至0.71（原为0.68），参考其他国企改革概念整车上市公司估值水平，给予2015年20倍PE，上调目标价至14元（原为10元），
Jeep国产化临近，公司业绩改善预期提升。①公司公告品牌销售公司业已成立，克莱斯勒Jeep国产化持续推进，预计将于2015年Q4实现国产。我们预计Jeep的热销将促使公司两年内利润翻倍增长。②日系合资品牌加快新车型特别是混合动力车投放节奏，销量业绩有望回升。
催化剂：国企改革方案出台；国产Jeep上市。
风险提示：日系车销量大幅下滑，克莱斯勒SUV上市时间推迟
4、公司首次覆盖：宏发股份（600885）《新能源汽车继电器龙头》
首次覆盖，给予“增持”评级。公司是全球继电器龙头，其在新能源汽车用继电器的广阔发展前景未被充分预期。预测公司2014-15年归母净利润分别为4.6亿元、5.9亿元，对应每股收益分别为0.86元、1.11元。综合新能源汽车零部件行业平均PE和PB，给予目标价33元。
受益以节能和智能为趋势的电动化进程，继电器需求持续提升。更为清洁高效的电动力取代机械动力和更为便捷的电子开关取代机械开关是典型的电动化趋势，新能源汽车是重要代表。我们认为，新能源汽车用继电器是电池管理和电机控制的必要元件。新能源车用继电器市场快速增长：①新能源汽车小型化趋势下加速放量②低速电动车质量标准提升，新增电池管理需求。
公司率先研发微型新能源汽车及低速电动车用低压继电器，我们测算成本比合资品牌低30%以上，将迅速抢占该对成本高度敏感的市场。工程师红利贯穿公司研发、生产等关键环节，公司产品性价比优势显著。①模具、零部件自给率高降低物料成本。②自研生产设备自动化率高降低生产成本。③自有认证实验室降低研发、检测成本。
催化剂：低功率新能源汽车继电器推出迅速上量。
风险提示：低速电动车合法性风险；新能源汽车推广低于预期。
5、行业更新：农业《换个视角看饲料：供应链金融的切入点》
饲料经销商、养殖户长期面临资金压力，传统银行融资渠道窄。畜禽养殖过程需要经历一段周期，决定了养殖户现金回笼的滞后性，导致养殖户普遍面临资金压力。现实情况下，饲料经销商往往扮演给养殖户“加杠杆”的角色，先赊欠饲料待养殖周期结束后收款。由于养殖风险性较大，同时经销商、养殖户可抵押资产少，传统银行渠道融资难度大。
饲料企业是供应链核心，互联网小贷或是未来盈利途径。饲料企业作为供应链核心，利用互联网手段，容易掌握下游经销商、养殖户信息流，可解决信息不对称问题，通过设立小贷公司或是未来主要盈利途径，借助互联网平台可大幅降低坏账率。
大北农、新希望率先布局，海大集团具备潜力。大北农前瞻性布局互联网，打造猪管网、智农商城、农信网体系平台，筹建互联网小贷公司也已获批，走在行业前列。新希望出资成立慧农科技拓展农村互联网金融业务，民生银行背景有望助力业务推进。海大集团作为水产饲料行业龙头，06年以来一直致力于服务营销，积累大量优质经销商与客户，具备开展供应链金融服务的潜力。
换个视角看饲料，大北农、海大集团、新希望等龙头公司更受益。供应链金融视角下，经销商优劣、数量多寡成为业务发展的关键，大北农、海大集团、新希望等行业龙头更受益，与此同时，互联网平台建设是业务发展的关键环节。维持大北农、海大集团“增持”评级，新希望也将受益于互联网金融业务开展。
风险提示：政策风险、项目进度低预期、养殖行情波动风险等
6、公司首次覆盖：滨江集团（002244）《西湖畔起涟漪，滨江喜迎春潮来》
首次覆盖给予增持评级；目标价14.6元，较现价有50%空间。预测公司2014/15/16年EPS0.62、1.05、1.25元，同比-41%、+70%、+18%。公司作为杭州房地产龙头，受益于G20峰会带来的市场好转。当前股价大幅低估，弹性较大。给予公司目标价14.6元，和RNAV基本持平，对应2015年14倍PE，较现价有50%空间。
滨江集团为杭州市场龙头，当前未结面积约370万方，全部位于浙江，60%位于杭州。1）公司当前未结储备中，杭州有220万方，占比近60%，其他的位于绍兴、金华、上虞、衢州等地。权益未结储备260万方。2）公司为杭州市场龙头之一；2014年杭州销售89亿元，排名第三，过去四年一直稳居前三的位置。3）公司杭州储备占比高，最为受益于杭州市场的好转。
公司RNAV折让近40%，安全边际高，弹性大。1）公司2015E PE 9倍、当前PB1.7倍，估值较大部分可比公司低。2）公司拟发行30亿中票，丰富资金还可加快发展。3）根据公司投资者关系活动披露，公司也计划对房地产行业之外的新兴产业做一些投资。
杭州市场好转，公司最为受益。公司股价此前很大程度上受杭州房地产市场偏弱影响。限购放松以来，杭州房地产市场已有所好转；预计G20峰会会进一步推动当地基础设施建设和产业的发展，并推动房地产市场好转。且当前房价绝对水平较2010年中期也并未上涨。
风险提示：杭州房地产市场是否持续回暖存一定不确定
二、今日一般推荐
1、公司首次覆盖：风神股份（600469）《后市场和轿车胎将成为新的业绩增长点》
首次覆盖给予“增持”评级。预测2014-15年EPS分别1.01元、1.20元，分别同比增长21%、19%。轮胎行业是大行业低集中度的行业，公司作为行业龙头，受益央企混合所有制改革，预计2015年收购战略有望加速推进，将最大受益于行业集中度提升。首次覆盖给予“增持”评级，参考轮胎行业可比公司估值，给予2015年18倍PE，目标价22元。
汽车后市场轿车轮胎需求空间大，公司开始战略转向轿车轮胎。我国汽车老龄化趋势加速、保有量快速增长，轮胎需求将加速增长。十部委《指导意见》明确提出破除售后配件渠道垄断，利好优质配件供应商。风神轿车胎取得欧盟法规测试双B等级，达到国内同类产品最高等级，目前主要出口欧美售后市场，未来将开拓国内配套和售后市场。公司2013年正式发布乘用车服务品牌“爱路驰”，在售后市场与国际品牌看齐，打造轿车胎售后网络，现有店面350家，计划未来2-3年发展到1000家。
受益央企混合所有制改革，资产整合和收购战略将加速实施。控股股东橡胶公司在2014年6月公告明确风神股份作为中国化工集团（实际控制人）旗下轮胎资产整合平台，同时中国化工集团启动央企混合所有制改革，橡胶公司（直接控股股东）拟通过增资扩股方式引入战略投资者。
风险提示：轿车胎市场开拓风险，轮胎市场竞争加剧。
2、行业更新：批零贸易业《改革+互联网重塑助零售逆袭》
投资建议：增持步步高、广州浪奇、潮宏基、苏宁云商、南京新百、益民集团、豫园商城。零售行业近年来受电商发展压制明显，随着网络零售增速趋缓，行业基本面有望触底向好：1）电商分流压力将趋缓；2）渠道型企业围绕互联网转型此起彼伏；3）电商倒逼线下供应链整合重塑，并进一步促进社会化渠道效率。两会为2015年国企改革重要时间窗口，零售作为商业类行业有望率先受改革强主题催化，届时板块投资将获显著提振，建议沿互联网重塑、国企改革、业务转型三条主线寻找投资机会。
从利空到利好，互联网快速发展重塑社会供应链，并催生金融生态圈建设趋势：1）O2O时代接口价值凸显，拥有线下网点资源的渠道型企业（超市为主）迎来网络价值重估机会。进一步来看，以线下网络为基础，通过搭载区域社会资源打造本地生活服务平台前景广阔。在整合进程中，区域零售龙头较电商更具“基因”优势，增持步步高、红旗连锁；2）互联网生态圈闭环搭建过程中金融是重要一环，随着网购规模扩大及海量有效数据沉淀，相关企业有望参与互联网金融蛋糕分割，增持苏宁云商、海宁皮城，受益标的海印股份、东百集团。
两会后国企改革有望换挡提速，顶层设计方案若出台将极大提升板块投资热情。中央对国企改革总体原则正取得更多共识，预计混合所有制改革、国资管理和运营体制改革、公司治理结构改革和市场化选聘机制建立将是2015年改革推进的重要方向，国企改革整体进程有望再次加速。对零售企业而言，改革将带来机制改善及资产整合机会，中长期来看将促进行业并购及转型创新，建议增持广州浪奇（轻工集团唯一上市平台，资产整合+B2B交易平台）、益民集团（股权投资基金加速业务转型）、老凤祥（股权转换完善激励机制）、百联股份（资产整合+引入战投预期）、重庆百货（机制改善+引入战投预期），受益标的第一医药（资产整合预期）。
传统零售推陈出新，个股转型此起彼伏。随着社会化渠道效率改善，国产品牌有望逐渐崛起，部分零售企业选择品牌化转型；此外，传统零售低迷使得企业开辟第二主业（或完全转型）意愿增强。从个股转型角度建议增持：潮宏基（多元化运作，打造品牌及健康产业集团）、三胞集团旗下南京新百（整合医院及养老产业）、豫园商城（复星集团商旅文平台）。
催化剂：国企改革总规划出台；企业转型提速
风险提示：改革进度低于预期；转型具备不确定性。
3、伐谋-中小盘IPO专题：《建议申购蓝思科技、东方证券》
本批新股质地分析：建议积极申购蓝思科技、东方证券、暴风科技、富临精工。根据国泰君安综合打分排序，本批次新股排名前五是：东方证券、暴风科技、蓝思科技、富临精工、强力新材。本批新股数量保持不变，主要行业包含TMT、机械、汽车、化工、旅游、建材建筑等。本批新股中具有较好成长潜力和亮点的有：东方证券：坐拥上海自贸区优势的精品券商，资管业务为最大亮点，本次首次募集近100亿元将主要投向资本中介业务，再考虑到后续发债规划，预计相关业务将有300亿元以上扩张空间。；蓝思科技：全球盖板玻璃加工的龙头厂商，也是苹果最大的盖板玻璃加工厂商。新业务Apple Watch蓝宝石盖板和陶瓷背板加工，并随着新产品工艺良率提升，预计2015年业绩增长会超过40%；暴风科技：公司以持续的技术创新开发暴风影音系列产品，主要以免费方式提供给用户使用，满足视频用户从本地到在线再到多终端的视频需求；另一方面，公司凭借业内领先的用户规模，充分发挥暴风影音平台作为互联网媒体的广告投放价值，为商业客户提供互联网广告服务。
报价：本批新股的发行市盈率的区间在12-23倍之间。通常我们认为，折价率越高，其对应的上市以后的股价上涨的空间就会更为确定。我们参照相应可比公司和行业2014年市盈率，本次新股折价率排序是蓝思科技、国光股份、富临精工、暴风科技、龙韵股份。
冻结资金规模：我们预计本次IPO预计冻结资金2.98万亿元。3月11日、12日分别有9支和8支新股发行，预计累计冻结资金分别为1.44万亿和1.9万亿，直到3月16日集中解冻，资金面才明显改善。
申购建议：
从股价绝对涨幅角度，我们推荐投资者选择排名前5的公司为：蓝思科技、东方证券、暴风科技、富临精工。
从股票破板时的年化收益率考虑，我们对不同的投资者建议了不同的排序，主要考虑了不同投资者的中签率不同会影响收益率：
公募社保：蓝思科技、东方证券、暴风科技、富临精工
年金保险：蓝思科技、东方证券、富临精工、暴风科技
其他投资者：东方证券、蓝思科技、暴风科技、富临精工
网上打新：蓝思科技、东方证券、富临精工、暴风科技
4、公司更新：兆驰股份（002429）《产能释放促成长，生产优化提效率》
调高盈利预测和目标价，调高至“增持”评级
预测2015-2016年收入为85.1/109.0亿元（原预计80.4/88.5亿元），EPS为0.55/0.72元（原预计0.50/0.56元）。公司拥有优秀的设计、制造、成本控制能力，随着新产业园的投产，预计收入增速加快，积极布局转型也将提升估值。我们认为2015年25x PE估值较为合理（目前电视行业平均估值17倍，LED为30倍），目标价为13.75元（相比原目标价提高44.7%）。调高至“增持”评级。
新产业园投产，生产效率大幅提升
公司新的工业园将建好，我们预计2015年5、6月份可投入使用，原四个分散的工厂搬入，公司将提高自动化程度和采用一体化生产，生产效率将大幅提升。采用机械生产线后，拿料、组装、测试、包装等一体化，在同一条线上实现，所需人员减下降一半以上。公司提出“制造4.0”，在同样产能情况下，生产人员减少1/3，管理人员减少2/3。我们预计公司的成本优势将得到进一步的加强。
产能提升，积极开拓新客户、探索新的合作模式
新的工业园产能提升明显，我们预计每月电视出货量可达百万台以上，实力大增，可承接国外一线品牌彩电和互联网等新进入企业的订单，现正在积极洽谈。公司也在探索转型，与华数、互联网企业有更加深入的合作。
风险：产能释放低预期；订单不足。
5、公司更新：光环新网（300383）《云计算虚拟化技术及应用助力战略升级》
上调目标价至88.2元，维持“增持”评级：我们认为公司正从简单地出租机房和机柜战略升级到出租虚拟主机，未来有可能进一步从IAAS（物理基础架构）升级到PAAS（软件平台）和SAAS（软件应用），从而打开全新的增长空间，由于云计算虚拟化实施有望大幅提升收入利润，因此我们上调2015-17年EPS至1.26/2.14/3.85元，上调幅度为5%/39%/101%，给予2015年PEG 1.1倍估值，提升目标价至88.2元，维持“增持”评级。
公司正逐步进入战略升级周期：市场很多人认为数据中心是典型的周期性行业，而且公司又是重资产运营，因此很难给出高估值，但是我们认为公司顺应时代发展，正步入明显的战略升级周期，理由：①数据中心的竞争正从简单地出租机房机柜进入到出租虚拟主机竞争，公司顺应时代潮流，正加大对于云计算虚拟技术和产品的投入，据IDC资讯，一台物理主机根据现有的云计算虚拟技术可以虚拟成8-10台主机，因此单机柜收入可以从10万/年提升到50万/年左右，由于虚拟化技术的运营成本增加很少（地和电的成本几乎不增加，带宽通过复用成本也会大幅降低），因此利润的增速会超过收入增速②公司在IAAS物理层基础上正在构建PAAS软件平台层，有望为客户提供更加灵活差异化的数据中心服务③我们认为，公司一旦在2年后机柜数达到15000个甚至更多后，有可能战略进一步升级到SAAS层，从而在应用层面为客户直接提供服务。
催化剂：政府云计算外包政策落地；公司云计算虚拟化技术和产品落地
核心风险：公司在云计算虚拟化技术和产品上进展太慢
