关注降息的四重影响

分析师：李慧勇

结论或者投资建议：

1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是“降准了，降息已经提上议程”。周五没有降好多人说是不是要等下周，我说还看看周六，周五六是法定宽松日，今天降息基本在预期之内。

2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，预计还有5次降准，2次降息。

3、为什么这么看。因为通货紧缩是头号敌人，只有不断的量宽（降息降准）才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环。春节是惯常的涨价高峰，但2月份物价可能只有1%，说明当前通缩形势比想象严重，降息势在必行。

4、宣示效应和实质影响都不应该忽视。春节后第一周就降息，意义非同寻常。第一彰显国家稳增长的信心，希望提振企业信心。第二宣告中国正式进入降息周期，企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将有显著下降。第三，这次存贷款下降的同时进一步提高存款上限至1.3倍，离完全放开只有一步之遥，考虑到存保即将推出，利率市场化将明显加快。

资金将更能够反映供求状况，优势企业将得到更多的资金追捧，劣势企业将越来越难以获得所需要的资金。利率的市场化将加速经济转型。第四，由于宣示效应和实质效应，从理论和实践看降息周期中股市往往会有比较好的表现，非银地产资源投资品有比较好的表现，这次降息的效应值得期待。

详见《关注降息的四重影响》

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