【晨报】研究所股票推荐 2015.03.09

1、行业更新：机械行业《中国版工业4.0“中国制造2025”影响深远》

“中国制造2025”首次出现在政府工作报告中：2015年3月5日李克强在两会政府工作报告中指出，要实施“中国制造2025”，坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，加快从制造大国转向制造强国。

“中国制造2025”中国版工业4.0来龙去脉：①2013年1月，中国工程院联合工信部、国家质检总局牵头实施的“制造强国战略研究”重大项目，目标是要通过调研和报告确定我国成为制造强国的阶段性目标和指标，提出在2020年进入制造强国行列的指导方针和战略对策。②2013年4月，发生外部事件，即德国在汉诺威工业博览会期间首次抛出“工业4.0”战略规划。③“制造强国战略研究”重大项目升格为由工信部、发改委、科技部和国资委等联合编制的“中国制造2025规划”。④目前已形成上报稿，将上报国务院审批。

“中国制造2025”勾画制造业未来10年发展蓝图：中国计划用30年时间，通过“三步走”战略，实现从制造业大国向制造业强国的转变。其中“中国制造2025”对应第一个十年，是“三步走”第一步，计划用十年时间进入全球制造业第二方阵，为后两步走奠定好的基础。大致包括五方面内容，一是强调创新驱动，二是质量为先，三是绿色发展，四是结构优化，五是人才为本。互联网和传统工业的融合将是中国制造新一轮发展的制高点，智能制造将是中国制造未来的主攻方向。

中国制造业发展展望：①过剩产能必须出清；②高端装备扶持力度加大；③工业互联网将全面渗透每个角落。

投资机会判断：①全面重视新兴产业主题投资机会，包括工业4.0、服务机器人、3D打印等方向；②全面重视政策性主题投资机会，包括环保节能、国企改革、一带一路、长江经济带等方向。重点推荐康力电梯、江钻股份、美亚光电、巨星科技、新界泵业、中国北车等。

2、伐谋-中小盘主题：《PPP模式：有待挖掘的主题金矿》

政策加码，PPP迎来爆发期。PPP(英文全称为Public-Private-Partnership，即“公私合作”)模式的推广正契合了稳增长和管制放松的要义，其核心是政府和社会资本共担风险、分享收益。从2014年下半年以来，财政部力推PPP项目，尤其是2014年9月76号文《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》发布之后，财政部将PPP作为一项重要的模式予以推广。我们认为PPP模式将是未来城镇化建设的主流投融资渠道之一。政府的动力来源：（1）缓解地方债务，改变政府投融资方式；（2）垄断行业管制放松，发挥市场力量，提高建设和运营效率，降低成本；（3）撬动基建投资，增加地方财政收入。企业的动力来源：（1）撬开更大的市场，除基础设施外，还有公益事业、军工等其他领域可以进入；（2）解决BT、BOT等投资金额大和回款难等问题。

PPP撬开万亿市场空间。安徽、重庆、四川等10个省市已经公布了各自的PPP示范或试点项目。此外，山东省、广东省、广西省等地区也将陆续启动项目试点。从已公布项目的各省PPP示范项目来看，交通基础设施类项目和环境保护类项目个数占比较大。简单匡算PPP的市场空间，按省来看，已经公布PPP示范项目各省的投资规模都在千亿级别，简单加总将是万亿规模。如果按地方政府总的融资需求减去新增地方债发行量来推算，估计也将达到万亿级别。

我们建议PPP主题投资重点把握两条主线。主线一：已参与PPP项目的龙头公司，这类公司积累了较多的经验，未来有望继续通过PPP模式异地扩张。主线二：我国PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等。房地产重点关注保障房建设。建筑建材重点关注城市地下管网建设。交通运输行业重点关注轨道交通领域。医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域。TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域。军工行业重点关注军工企业民品领域。PPP主题推荐组合：新筑股份（002480）、延华智能(002178)、华夏幸福(600340)、碧水源（300070）。

风险提示：合同风险、地方政府换届风险。

3、行业更新：工业互联网《“中国制造2025”,拉开工业互联网序幕》

事件：“中国制造2025”正待国务院审批，“互联网+”战略助力中国制造业升级。据中国电子报，工信部部长苗圩首次公开披露“中国制造2025”制定情况。规划认为，完成中国从制造业大国向制造业强国的转变需要30年时间，“中国制造2025”是第一个10年的行动纲领。该规划主要内容是：第一是强调创新驱动，第二是质量为先，第三是绿色发展，第四是结构优化，第五是人才为本；通过实施该规划，使中国制造业进入全球制造业的第二方阵，为后两步走奠定好的基础。“中国制造2025”和2015年政府工作报告提出的“互联网+”战略一脉相承。我们认为，“互联网＋”是两化融合的升级版，是将互联网作为当前信息化的核心，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，推动“中国制造”走向“中国智造”。据GE测算，应用工业互联网后，企业的效率会提高大约20%，成本可以下降20%，节能减排可以下降10%左右。

通信网络——助力中国在工业互联网革命中走在世界前列。

近期FDD牌照发放，将促进中国4G的快速建设和成熟。我们认为，成熟的4G甚至未来的5G网络是物联网或者工业互联网发展的基础设施条件。参考美国发展的经验， 4G的成熟将成为新技术、新模式崛起的前提，工业互联网、云计算机会凸显。而在此次两会中，对工业互联网的多次提及也表明政府将引导互联网IT技术与工业的深度融合，通信作为中国信息技术的“名片”，将成为新一轮变革的领头羊。

重点推荐光环新网、中恒电气、佳讯飞鸿、东土科技、东方国信、键桥通讯。我们从工业数据感知、传输、分析三大环节寻找投资机会，继续维持对“佳中国土”组合的推荐，考虑到在利好政策推动下，板块将逐步扩大，新增对光环新网的推荐，逻辑如下：光环新网（借助云计算虚拟化实现战略升级）、中恒电气（能源互联网的最大受益者）、佳讯飞鸿（立足指挥调度系统和防灾传感网络，布局工业数据分析）、东土科技（工业以太网并布局机器数据分析）、东方国信（从事电信大数据并布局钢铁冶金行业信息化）、键桥通讯（从事RFID电子车牌业务切入车联网）。另外，远望谷、东软载波也将充分受益。

催化剂：国家出台工业互联网发展政策；工业互联网行业标准确定。

风险提示：工业互联网启动迟缓、盈利模式不清晰。

二、今日一般推荐

1、公司更新：大北农（002385）《增发加码布局互联网，继续推进战略转型》

增发加码互联网，上调目标价至28.5元。公司前瞻布局互联网项目，重点打造猪管网、智农商城、农信网生态体系，增发募资将继续完善农业互联网与金融生态圈建设，以智农网及智农通（移动终端应用程序）为核心，以智农云服务(农业管理与大数据平台)、智农商城网（涉农产品交易平台）、农信网（农业金融平台）为内容，实现从饲料、种子采购，到生产管理、产品销售、金融服务的全链条综合服务。不考虑增发影响，预计14-16年EPS为0.48/0.69/0.95元（根据业绩快报，下调14年盈利预测0.05元）；考虑增发影响，预计14-16年EPS0.44/0.67/0.91元。参考饲料行业平均估值以及互联网业务估值溢价，给予16年30倍PE，上调目标价至28.5 元。维持“增持”评级。

增发概况：公司拟非公开发行15,636万股，发行价格14.07元/股，募集资金总额22亿元，锁定期为3年，发行对象包括董事长邵根伙、中信证券、北信瑞丰基金、中新融拓、国华人寿、黄培钊先生（芭田股份董事长）、现代种业发展基金、温氏投资、西藏投资、平安资管。募集资金用于农业互联网与金融生态圈建设项目、偿还借款及补充流动资金。公司新入股东背景丰富，包括芭田股份、温氏集团等优秀农业企业以及国华、平安等险资背景，业务合作前景值得期待。

农业互联网与金融生态圈项目建设期预计为3年，采用“边建设边运营”的方式，总投资95,783万元，其中硬件及软件投资19,399万元，研发投入14,293万元，运营费（含线上线下推广费用、区域服务中心建设）62,092万元。

风险提示：互联网项目进展、原材料价格波动、质量风险等

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（以上观点仅供投资参考，投资有风险，入市需谨慎）

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