BOPET周评：原油剧烈震荡 聚酯膜行情调涨 02.02-02.06

一周原油综合分析

本周原油大幅上行，WTI油价累计收跌6.03美元/桶，布油累计收涨7.44美元/桶，两者价差再次走宽至6.09美金。周二油价跳升，因美元大跌带动多数商品市场走强。因美国政府报告上周原油库存猛增，油价在周三最后一个小时全速下行，急跌9个百分点。周四，因原油出产国利比亚的暴力活动不断增加，另中国央行放宽货币政策预料将提振原油需求，扶助油价在上日大跌后反弹。

原油的基本面并没有改变，仍然是供大于求。油价反弹的可持续性并不确定。目前会有一些投资者获利了结，而60美元/桶的价格将是原油上涨的顶峰，并且，原油价格将在50美元/桶至60美元/桶之间波动。

PX市场

由于美国钢铁工人联合会在美国炼油厂罢工而原油价格暴涨，周二亚洲PX价格大涨71美元至826美元FOB韩国和848美元CFR台湾/中国。芳烃市场也表现较好，PX生产商试图从上涨的原料上谋利。周四亚洲PX大跌53美元至778美元FOB韩国和800美元CFR台湾/中国。亚洲PX市场受到早间原油市场的压制。3月ICE布油期货下跌3.29美元至53.82美元/桶。现货买气回落，尤其是3月到港的货随原油一起下跌。结果周四亚洲PX市场1月2日以来首次跌至贴水，价差在-3美元。周四3月和4月的价差在-2美元。

目前PX基本面格局未有改变，重心随原油石化波动，供应端依旧宽松，但后期有3月份检修预期，或会提前发酵，而且目前石脑油-PX生产价差回落至340元/吨左右，进一步压缩空间有限，短期或会持稳震荡。

聚酯原料

PTA市场

本周原油强势反弹，国内石化产品同步大幅上涨，TA期货震荡走高，下游心态转好，投机性抄底需求继续跟进，聚酯产销较好，聚酯工厂大单补货，PTA现货成交放量，套利空间小幅缩小，市场套利气氛回落。一周内盘均价较上周累计涨94元/吨，外盘涨9美元/吨。内盘最高成交价格4630元/吨现货送到，最低成交价格4350元/吨现货自提；外盘最高成交价格590美元/吨船货，最低成交575美元/吨船货。

外盘方面，2月PX ACP最终落定在710美元/吨，如此低廉的价格让市场大跌眼镜，但上周五夜间因为美国炼厂工人大罢工致使本周国际原油价格剧烈震荡才是在真正令本周市场大为震惊的事情。前两日原油价格大幅反弹使得上半周聚酯市场气氛提振，下游产销火爆；PTA外盘报盘也一度推升至600美元/吨以上；但周三晚间油价再度大幅回落，下半周市场气氛趋向观望，至周五船货报盘在590美元/吨略偏上水平。

内盘方面，本周PTA内盘市场表现基本等同于外盘。受原油大起大落影响，本周上半周PTA内盘重心也逐渐推升，报盘较高推升至4700元/吨，但成交升至4600元/吨附近后追高明显谨慎；下半周重心小幅回落，至周五成交仍然在4600元/吨略偏下水平。

行情分析预测
　下周开始，终端聚酯工厂工人基本进入春节放假回家，工厂装置也陆续安排了停车检修计划，对于原料需求进一步走弱，而PTA装置负荷仍维持高位运行，供应过剩继续扩大，现货市场价格将继续承压。

聚酯方面，进一步进入停车减产，下周聚酯装置负荷预计将继续下降至70%附近，原料刚需走弱，部分地区织造加弹负荷已大幅下降至1-3成，节前备货大部分完成，而且部分已备货至年后，后期备货力度不大，产销将回落，涨价乏力；PTA方面，装置负荷将逐步回升至76%以上，按目前终端聚酯负荷计算，日均供应过剩将达到10%左右，但后期上升空间不大，2月份或有部分装置安排停车计划，装置负荷小幅回落至7成偏上，但供需格局未变，仍会有不小的供应压力，价格上涨承压。

综合来看，短期基本面格局持稳震荡，行情较为清淡，主线随原油波动，原油底部震荡趋势，跌势缓解，中线来看，由于原油的企稳上涨，以及PX装置方面的检修预期，成本端支撑较强，中期或会阶段性上涨，但长期难以预料，PTA库存高企，仍会压制行情上涨，届时关注库存消化情况。

MEG市场

本周乙二醇重心坚挺上移，前半周原油反弹及主流做多资金介入带动贸易商较大的补空盘需求，价格幅度反弹较大。后半周，市场看多情绪进一步蔓延，现货趋紧配合散户多单进场，乙二醇重心维持坚挺。本周乙二醇期货交投回暖，成交放量，尤其是远月期货买气提升，但主流抬头相对惜售，部分时段商谈僵持。本现货报盘上半周较高落在6000元/吨附近，期货继续保持贴水100元/吨；下半周小幅震荡盘稳。本周罐区出货量较前期提升，个别主流罐单日出库量升至9000吨/日。周内盘现货最高成交6040元/吨，最低成交5700元/吨，内盘较上周累计涨184元/吨。

美金方面重心由750美元持续反弹至780-790美元/吨，外商整体出货不多，贸易商补空及建仓需求良好，买盘气氛较好，临近周末成交活跃。本周近远期船货由周初的平水转至周末的升水状态，升水0-5美元/吨。本周内盘现货与外盘船货的倒挂价差扩大至100-150元/吨，融资套利操作一般。MEG外盘重心一度被推升至790美元/吨附近，但周三晚间油价再度大幅回落，下半周市场气氛趋向观望，至周五MEG近期船货重心落在780美元/吨上下。外盘船货最高成交790美元/吨，最低成交748美元/吨，外盘累计涨31美元/吨。截止周四华东主港MEG总库存约64.7万吨，环比上周增加1.6万吨。

行情分析预测
　年前乙二醇供需格局良好，随着本周港区集中到货的释放，后期年前预到港量一般，在聚酯工厂良性消耗下预计年前港口库存大幅增加预期有限。心态方面，目前在原油宽幅波动及基本面偏强的支撑下对年后空翻多情绪走强，期货买气走高，但受制于假期不确定性，不少贸易商仓位不愿放大，需谨防获利回吐压力。预计下周乙二醇走势围绕原油及PTA展开，自身格局来看依旧偏强，但临近年底交易量下滑，适量建仓。

聚酯切片市场

本周聚酯切片交投明显回升，价格重心逐步上移，主要受国际原油止跌大幅反弹带动，市场心态明显改善，随着聚酯原料成本上推，聚酯切片价格稳步上涨，整体成交有所放量。从周末开始，受原油大涨切片成交量逐步放大，周一、周二市场重心上涨50-100元/吨至6150-6200元/吨现款，周三，隔夜原油再度大涨，聚酯切片重心继续上推100-200元/吨至6300-6400元/吨，下半周，原油大幅回调，市场气氛有所回落，但切片工厂库存低位，加之成本支撑下，价格重心高位维持，本周有光切片较比半光切片价格基本持平。

上游聚酯原料明显反弹，聚酯切片重心同步上涨，现金流较比上周持稳，目前按照原料现买现做测算，聚酯半光、有光切片现金流维持在成本线附近波动。

2.02－2.08日，中石化聚酯切片周指导报价：半光、有光切片同报6400元/吨，继续同前期持平。

后市预测
原油继续大幅震荡，虽然市场整体格局不变，但心态已有所恢复，成本面大幅下探的可能性在缩小，当然短期随着春节临近，下游切片纺基本停车，部分切片法膜企也将在近日降负停机。市场交投逐步回落，预计聚酯切片持稳窄幅震荡为主，后期关注国际原油及聚酯原料成本走势。

BOPET膜市

油价周内剧烈波动，直接影响下游市场操作心态。周初，12u出厂重心还在7500元/吨现款附近，主要BOPET膜厂积极挺价，个别上调至7600-7800元/吨，但以接为主的思路暂不变。在各环节效益全面压缩的背景下，市场依旧谨慎有余。周二原油继续大涨，各大聚酯膜厂12u普膜在年前订单跟进下，报价继续提升至7600元/吨现款之上，一般刚需订单商谈在7500-7600元/吨水平，膜厂根据自身订单量顺价走货，午后部分报至7800元/吨现款之上，低位膜厂惜售。周三，原油连续三日呈现暴涨局面，聚酯膜厂相继报高，12u至8000-8200元/吨现款，但追高补单气氛回落，有限商谈仅限于7800-8000元/吨附近。但周四隔夜原油再度暴跌，酯膜市场商家多退居观望，各大膜厂高位暂报稳，但继续追单甚少。

对于近日跳涨行情，市场心态已经分化，下游操作愈发谨慎。本周毕，市场基本无实际生意，偶有零星小单询价，心理意向偏低，普膜在7800现款之下，7800-8000元/吨现款价位缺乏成交支撑和考验。下半周，实难现高价成交踪迹。

以大宗批发为主的膜厂在此轮涨价行情当中，接单颇为可观，相当部分都已接至正月开外。但反观以终端为主的BOPET膜厂，春节期间并未这般理想，终端刚需仅仅有序的释放，这也充分说明这一轮的订单大部分都是聚酯膜贸易商和镀铝厂入市搏单造成的，后期能否顺利的转换成实单还需时间检验。

虽然至上周尾，下游镀铝、彩印等工厂的开机开始下降，而相当部分工厂也早已把所需用货进行储备，短期刚性需求已经很小，介于原油走势不明朗，前期聚酯膜价上涨后，下游多数仍处观望状态，近日原油连续大幅反弹，带动了石脑油、PX以及PTA等原料持续反弹，市场气氛开始回暖，下游也开始提前进入年后备货。如果原油走势相对坚挺，或许令市场入市信心更为坚定，反之则不然。此轮备货，多表现为贸易商和镀铝厂入市搏单，以终端为主的膜厂订单量明显偏弱，出厂价也较平稳。

从眼下的BOPET供需面来看，BOPET企业春节期间的订单压力缓解了，但因为春节因素，加上下游企业放假早，开工晚，2月份掐头去尾，就没什么可以从事市场活动的机会了。后市BOPET行情首先看原料，其次要看下游的消化力度以及春节期间膜厂降负以及节后库存变化。

本周原油过快上涨后，节前聚酯产品价格已经上涨一个台阶，但一来需要警惕油价的波动性，当前原油每天涨跌好几美金说明油价基础不稳，油价是否反转还需确认。尽管近期油价出现持续上涨，但其基本面依旧未有改善，OPEC不减产，市场供需格局依旧过剩。而各大石油公司纷纷缩减开支也是做好油价持续数月低位的准备。周四原油暴跌很大程度上打击了市场的信心；如若原油重回弱势，或者外围其他系统性风险爆发，聚酯成本下跌，膜厂还将有许多的空单将浮出水面。虽当前膜厂报价有点虚高，但聚酯膜市场也逐步进入假期模式，成交渐渐进入真空期，下游商家也陆续休市状态，行情、交投皆平静，年前刚需极为有限，时间也无弹性空间，下周行情预估难有波动，市场继续观望原油表现。

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