券商行业进入盈利高增长阶段 7股有望爆发

沉寂了一段时间的券商股或借助年报卷土重来。分析认为，随着年报披露的持续展开，市场焦点将转向业绩增长空间大的个股 ；去年业绩高增长的券商股，由于进入到盈利高增长阶段可能随时王者归来。数据显示，除去国信证券无数据可比以外，剩下的19家上市券商2014年全年累计实现营业收入1002.98亿元，同比增长67.09%；实现净利润403.48亿元，同比增长105.17%，2014年成了券商大丰收的一年。

2014年券商业绩增长主要受益于两融、自营、经纪、投行等各业务的全面好转；未来随着注册制、T+0等陆续推出，以及持续推进市场活跃度和证券公司业务创新，证券公司己进入盈利高增长阶段。而随着年报披露的持续展开，市场焦点将转向业绩增长空间大的个股，业绩增长潜力较大的券商股可能随时王者归来。

证券行业已从坐商向行商转型，盈利从牌照红利向市场红利替代。我国庞大的家庭财富资产和丰富的企业资源是券商发展的最大红利，券商的价值在于挖掘客户价值，实现价值共享。未来几年资本中介、投资、做市商、资产证券化将是行业发展的新引擎，市场红利赋予券商新空间。“注册制、资本账户开放、国企改革持续推进，市场化改革方向明确。注册制改革通过市场和资本的力量，促进经济和产业转型发展，为金融机构创造活力，为行业带来制度红利。国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革，将为券商注入活力。资本账户体系放开将开启资本市场新发展，券商是主要载体、最大受益者。”宽松的货币政策将继续利好股市繁荣，券商经纪业务、自营业务直接受益。其次，在经济增速下行的趋势下，政策对小微企业融资支持将向直接融资渠道转移，利好券商投行业务、新三板业务乃至整个资本型业务的发展。同时，外汇占款余额下滑，银行贷款能力承压，促进资产证券化业务的发展，将利好券商资管业务。

广发证券：业务全面发力，打造一流综合券商

业务全面发力：分业务来看，公司业绩全面发力，经纪业务方面，全年日均成交额同比上涨54.3%，其中Q4日均成交同比增长175%，带动经纪业务净收入同比增38.7%至50.5亿元；投行业务受益于丰富的储备，带动收入同比上涨330.6%至17.4亿元；公司自营收入(含公允价值变动)亦同比上升34.4%至39.1亿元；此外，广发基金并表导致公司资管业务收入同比上升447.5%至11.2亿元。在市场量价齐升的同时，公司两融业务也同步发展，报告期利息净收入同比增54.4%至15.0亿元。

中信证券：业绩好于预期，券商龙头继续得益牛市

投资收益、利息收入是高增长主因：公司四季度录得强劲增长与四季度市场股市的出色表现是一致的，我们判断投资收益的大幅提升是业绩高增长以及超预期的主要原因，沪深300 指数在四季度上涨了逾44%，并且我们从公司中报观察到，公司自营持股多为银行、保险等低估值蓝筹股，均是本轮行情的热点；此外，两融带来的利息收入贡献也功不可没，2014年末公司两融余额约721 亿元，占比7.13%，居市场首位(含子公司).

锦龙股份：中山证券微信证券业务创新方案获证监会同意，公司互联网战略更进一步

早在2014年，中山证券就通过腾讯的企业QQ理财平台进行开户，随后又与百度、金融界等多家互联网企业进行合作，实现客户流量的导入。2015年，待公司在微信证券业务创新方案正式通过，公司的互联网战略将更加深入，在一人多户正式放开之后，预期公司的互联网战略将带来可观的客户和交易量的增长。

光大证券：收购新鸿基金融集团股权，发力海外市场

公司发展愿景是打造以客户为中心，具有国际竞争力的全能型投资银行，此次收购扩大了公司香港市场业务，提升多渠道融资能力，丰富跨境业务产品，是公司海外布局的重要一步，公司国际化战略稳步推进。此外，公司2014年预计净利润同比大增907%，各项业务也同比取得大幅增长，已经从“816事件”负面影响中恢复。我们继续看好公司未来发展，维持买入评级，公司当前股价对应2015/2016/2017年PE为25/20/17，EPS为0.91/1.14/1.37元。

海通证券：H股增发补充资本，创造估值提升空间

盈利预测与投资建议：海通证券各项业务均处于行业领先地位，今年业绩增长低于同业水平，主要是由于资管业务收入同比下降所致；预计公司2014/2015年净利润分别增长85%、44%至75亿元、108亿元。我们测算2014年海通证券A股的PE、PB分别为28.2X、3.2X，在行业中处于偏低水准；假设2015年H股增发完成，考虑到增发后净资产的增厚以及业绩提升对股本摊薄的抵消，2015年A股PE、PB将分别录得19.5X、2.2X，H股PE、PB更分别低至13.4X、1.5X，创造了较大的估值提升空间；维持A/H股买入的投资建议。

华泰证券

公司是中国证监会首批批准的综合类券商，全国最早获得创新试点资格券商，2007-2009年连续三次被中国证监会评定为A类券商。公司拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系，以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，同时是江苏银行的第二大股东，基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。

国元证券

公司原为生产经营基本化工原料的大型一类企业。2007年10月9日，公司发行约13.6亿股以换股吸收方式合并原国元证券的上市方案获得证监会核准，吸收合并完成后，公司名称变更为“国元证券股份有限公司”，并依法承继原国元证券(含分支机构)的各项证券业务资格。新国元证券公司经营范围包括证券(含境内上市外资股)的代理买卖、代理证券的还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证；代理登记开户、证券的自营买卖、证券(含境内上市外资股)的承销(含主承销)、受托投资管理等，是一个资产质量高、综合实力强、经营范围广的综合类证券公司。