牛市行情不再踏空-轨道交通篇 | 趣你的

小编说：本周五，沪指再次刷新七年新高，收3863.93点。据说菜场大妈已纷纷开户杀入牛市，工程客们，你们呢？这期小编乘着牛市的春风，给大家带来轨道交通篇的行业分析和荐股。

当然还是那句话，股市有风险，入市须谨慎哦！

中国南车4月3日晚间公告，公司与中国北车合并之重大资产重组事项获得无条件审核通过。

另外，公司收到商务部反垄断局出具的《审查决定通知》，本次合并已通过商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查。

此前有媒体报道称，南北车内部人士认为，南北车合并已非简单的公司问题，而是国家战略，以辅助执行国家一路一带战略，因此高层要求尽快完成，复杂问题简单化处理，人事安排亦如此。

一带一路是未来十年国家主导的主要投资活动，且重点在于沿途各国基础设施建设，其中铁路为关键行业。目前已有全球50 个国家参与讨论。未来随战略推进以及受益资金优势，我国轨交产业链有望持续增长。持续看好轨交产业链整车及核心零部件公司，由于南北车停牌，推荐：

永贵电器、晋西车轴、康尼机电、海达股份等。

风险提示：国内铁路设备投资放缓；海外出口政治风险、汇率风险。

相关个股研究

　永贵电器：深耕连接器市场，放眼轨交零部件

完成一纵一横框架，构建公司成长基础。公司从轨道交通连接器业务出发，在保持原有业务快速增长的同时，逐步完成了一纵一横的框架布局。一纵是指深耕连接器市场，研发出动车组连接器、新能源汽车连接器、通信连接器以及军工连接器等产品。一横是指在轨道交通领域，布局了连接器、减震器、传感器等零部件产品。一纵一横框架构建了公司的成长基础。

公司产品梯次清晰，接力增长。受益于动车组连接器国产化以及城轨地铁车辆进入交付高峰，公司轨道交通连接器业务保持较高的增长速度。同时在新能源汽车产业逐渐成熟的背景下，公司新能源汽车连接器业务迎来爆发期。而通信连接器等业务已基本成熟，在公司的推动下也将快速增长。军工连接器，减震器等产品在培育一段时间后也将接力增长。

收购博得被否，不改变长期发展方向。公司近期非公开发行收购北京博得方案被否，但公司发展框架已经建成，未来还将在一横一纵的框架下继续寻找外延扩张机会。

评级面临的主要风险：动车组国产化进程推迟。新能源汽车产业发展不及预期。外延收购企业整合不及预期。

估值：公司新产品、新业务已实现梯次布局，未来将接力引领公司业绩增长。我们预计2015-2017年公司每股收益分别为1.04元、1.40元及1.89元，给予2015年55倍市盈率，目标价57.26元，首次给予买入评级。(中银国际证券)

康尼机电：轨道交通车辆门系统龙头

轨道交通车辆门系统龙头，“大机电”、“大交通”两大领域拓展

公司为我国轨道交通车辆门系统龙头，2014 年业绩拐点已现。公司背靠南京工程学院，技术实力雄厚，盈利能力较强，毛利率保持在40%左右。公司已完成股权激励计划，未来将通过实体产业和资本运作(内生+外延)双轮驱动，在“大机电”(机电一体化/工业4.0)和“大交通”(轨道交通装备、新能源汽车零部件)两个高端装备领域实现大发展。

铁路投资保持高位，“一带一路”、新型城镇化延长行业景气周期

2014 年铁路投资重回高点，预计未来将延续高景气度；加密需求、新增需求、维保需求叠加，“高铁外交”、“一带一路”等延长行业景气周期。

内生增长：高铁外门新产品+出口+维保，助推公司快速成长

新产品高铁动车组外门已取得突破，有望实现进口替代；国际市场订单数量持续增加，维保收入不断增长，将助推公司快速成长。

新业务：向新能源汽车、工业4.0 领域拓展，成长空间将打开

公司已投资2 个子公司，进入新能源汽车零部件(新能源汽车充电接口及线束总成)、高端精密机械(数控磨齿机、数控磨床、高端精密锻造零部件)新领域；且这两个子公司实现了管理层、骨干人员的持股。预计2015 年公司新能源汽车零部件业务收入超1 亿元，未来将保持高增长。未来不排除进一步拓展新能源汽车零部件、工业4.0 领域领域，成长潜力大。

不排除外延式发展，业绩具备上调潜力，给予“谨慎推荐”评级

公司2014-2016 年PE 分别为56/44/33 倍，估值在铁路设备行业中具有优势。公司成长性较强，在手现金近6 亿元，未来不排除在轨道交通装备、新能源汽车、工业4.0 领域进行外延式发展，业绩具备上调潜力。

风险提示：铁路重大事故致行业景气下滑，动车外门市场进展低于预期，新能源汽车、工业4.0 领域发展低于预期。(银河证券)

海达股份：优质民企成长空间巨大

轨交、航运橡胶密封件细分领域国内外龙头，优质民企聚焦密封减震，成长空间巨大。公司在盾构隧道止水密封件、轨道车辆、集装箱及船舶舱盖橡胶密封件等细分领域市占率过半，在一个领域做到极致，堪称中国民营制造典范，未来将外延内涵并举实现发展进阶。a)依托橡胶密封件优秀技术向汽车、建筑等更多领域扩张；b)瞄准国际领先水准，提升研发能力、增加高附加值产品占比，同时寻求产业整合实现跨越式发展。

轨交业务是目前主要业绩驱动力，未来3 年仍有望维持年均25%增速。a)行业需求景气，“十三五”期间城轨地铁、城际铁路步入新一轮建设高峰期，另外“一带一路”引领高铁出口带来广阔海外市场；b)细分市场拓展，从城轨向高铁、有轨电车扩张；c)产品线延伸，从车辆密封向内饰减震拓展。

汽车业务是未来“最耀眼”增长点，预计未来5 年汽车业务年均增速40%。a)市场规模大，整车密封市场规模约200 亿，减震市场则远大于密封；b)行业集中度低，目前外资品牌占主导地位；c)海达产品技术升级、客户拓展到达爆发临界点，具体来看公司产品从天窗密封到整车密封、从二次配套到直供主机厂，获得主流车厂认可。

建筑行业区域性较强，过去两年在渠道建设上投入较多并取得突破，即将步入产品放量期，预计2-3 年内可以做到2 个亿规模。

航运领域深耕多年，与下游需求密切相关，将维持稳健增长。船舶舱盖密封件领域，与麦基嘉合作，是其唯一橡胶密封件供应商。集装箱橡胶件领域，是中集、胜狮等集装箱巨头主要供应商，该行业竞争格局稳定，能维持60%市占率。

业绩预测及投资建议：预计2015-16 年收入分别约为10.5、13.6 亿元，EPS分别约为0.82、1.08 元/股，对应PE 为28、21 倍。首次“推荐”。

风险提示: 新市场拓展进度低预期。(长江证券)

来源：东方财富网

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