【资本市场】 从政府工作报告透析资本市场重大机遇

今年的政府工作报告全面描绘了当下中国政治、经济以及社会发展的基本状态。凭借在资源配置中独有的作用，中国资本市场在促进经济结构转型升级、推动大众创业、万众创新的过程中，必将迎来更为重大的发展机遇。

这也是当下中国经济所处的重要战略期赋予资本市场的历史使命。

资本大时代已经到来

全国人大代表、深交所总经理宋丽萍日前表示，现在是中国资本市场历史上最能发挥作用的时机。

这样的时机和当前的经济发展环境密切相关。

“投资增长乏力、新的消费热点不多、稳增长难度加大、生产要素成本上升、小微企业融资难融资贵问题突出、经济发展方式比较粗放、创新能力不足……”，李克强总理的政府工作报告毫不回避各方面的困难与挑战。

改革是推动发展的制胜法宝。

李克强昨天表示，必须以经济体制改革为重点，全面深化改革，统筹兼顾，真抓实干，在牵动全局的改革上取得新突破，增强发展新动能。

实际上，对于中国全面深化改革所带来的巨大红利，中国资本市场已经给予了充分的预期与反应。2014年是中国全面深化改革元年，在这一年，A股总市值从23.9万亿元飙升至37.39万亿元，而反映改革预期最为直接的蓝筹股，更是演绎了一场轰轰烈烈的行情。

一个不断加强发展的资本市场必然会有一个有质量的牛市相随。

新常态蕴含新需求，新需求孕育新市场，也意味着投资者将会找到新的投资机会。

“适时启动‘深港通’试点。加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场”，国务院总理李克强作政府工作报告时，对资本市场的表述在资本各个领域迅速传递。

“中国经济已经从一个以银行为主导的大规模间接融资配置金融资源的时代，开始转向以资本市场直接投资为根本的配置金融资源的转型。”中国社科院经济所副所长张平在接受上证报记者专访时表示。

加快实施创新驱动发展战略，实现大众创新、万众创业的格局，必然要求一个成熟的资本市场与之相匹配。张平认为，以间接融资、银行为主导配置金融资源，很容易形成有规模性的企业，但其对创新是无利的。现在中国要作为创新型国家，金融资源的配置也必须逐步转向到直接投融资的资源配置模式中来。这也就要求资本市场必须在这一轮创新驱动战略中扮演更为重要的角色。

全国人大代表、华融资产管理有限公司董事长赖小民接受记者采访时也认为，资本市场面临很好的发展机遇，“因为现在直接融资和间接融资的比例仍然没有处理得很好，下一步应该大力发展资本市场，让更多的企业在资本市场享受到资源配置的红利。”

只要有机会，资本就有智慧

面临重大发展机遇的中国多层次资本市场体系，已经告别“草莽期”。

从“优化资本市场结构”到“加快多层次资本市场体系建设”，再到“加强多层次资本市场体系建设”，已然暗示资本市场在中国经济中所扮演的角色与发挥的作用已非昔日可比。

让我们回头翻开2008年的政府工作报告：“优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场。”

这一年下半年爆发了金融危机。环球同此凉热，中国股票市场也遭遇了历史上的最大熊市。上证指数在年初以5265点开局，到年末之时，已经下跌至1820.81点，跌幅65.39%。

中国政府的强刺激政策让市场转圜。2009年政府工作报告提出了“推进资本市场改革，维护股票市场稳定。发展和规范债券市场。稳步发展期货市场”，当年上证综指以79.98%的涨幅回报了投资者。当年10月，创业板市场正式启动，中国多层次资本市场迈出了关键性的一步。

创业板的设立让中国单一的主板市场多了一位小兄弟。由此，一个充满活力、富于创新精神，旨在扶持中小科技型企业的新兴市场给投资者描绘了一幅美好的图景。

“完善多层次资本市场”成了下一年政府工作报告关于资本市场的主要表述。2010年的政府工作报告就提出，要“积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。”在随后的几年中，中国多层次资本市场体系的建设已具雏形，并步入加速发展期。

肖钢：注册制待证券法修毕即可实施

（来源：证券时报）

证监会主席肖钢昨日在京接受记者采访时表示，目前实施股票发行注册制的基本条件已经比较成熟，但推出时间还未最后确定，将在证券法修改完毕后实施。

针对股票发行注册制改革推出前新股供给情况，肖钢表示，今年仍将基本按月均衡发行，并适度增加新股供给，新股供给的多少根据发审委审核进度确定，不会人为确定具体家数。他提到，今年审核力量、市场情况都具备适当增加新股供给的条件，从总体情况看，新股发行规模将超过去年。

肖钢提到，在审企业是否审完与是否推行注册制改革没有直接联系。目前600余家排队企业，在由核准制改为注册制时未审完的，还将继续排队。

肖钢同时透露，允许尚未盈利企业发行上市，也是此次《证券法》修订讨论的问题之一，“按照即将递交一读的《证券法》修订草案，企业发行上市取消了盈利门槛限制。”他特别强调，允许未盈利企业上市绝不等于垃圾股上市，也绝不等于越亏损越上市。

在谈及深港通试点准备情况时，肖钢表示，目前深港通各项准备正在积极推进，准备工作涉及中国证监会、香港证监会、深交所、港交所、两地登记结算机构等各个方面。

他表示，一旦条件成熟，中国证监会将和香港证监会联合审批并发出公告，上半年深港通有望正式获批，但由于深港通试点牵扯到两地交易所、登记结算机构需要完成技术系统的准备和测试，所以联合公告发出后，两个交易所和结算公司会做一些技术方面的准备，但这一准备期可能相对较短，预计深港通今年下半年可正式开启交易。

肖钢还提到原油期货的相关配套准备正在进行中，预计今年将正式启动交易，目前证监会层面拟定的《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见已经结束，待修改完毕向国务院报批以后就正式对外发布。

此外，肖钢还表示，区域性市场的发展方案仍在制定当中，争取今年内形成区域性股权市场规范发展的指导意见；公募类股权众筹的管理办法也在研究制定中，计划今年推出公募类股权众筹试点。返回首页